Дебют третьего поколения популярных внедорожников Mitsubishi Pajero состоялся в 1999 году. Модель получила революционный, но в то же время довольно спорный дизайн экстерьера для внедорожников того времени. Рама автомобиля стала интегрированной в кузов, что позволило увеличить клиренс и опустить центр тяжести. Mitsubishi Pajero III стал более легким в управлении благодаря независимой, пружинной подвеске и рулевому механизму реечного типа. Трансмиссия Super Select получила межосевой дифференциал с электронным управлением, благодаря чему крутящий момент перераспределяется автоматически между передними и задними колесами. Существенные изменения претерпел и интерьер. Панель приборов получила новый, стильный дизайн. Улучшилась эргономика всех элементов управления.
Под капотом Mitsubishi Pajero третьего поколения расположен один из нескольких бензиновых или дизельных силовых агрегатов, объемом 2.5 л, 3.0 л и 3.5 л. Появилась адаптивная пятиступенчатая автоматическая коробка передач с возможностью ручного переключения — Invecs II. В 2006 году на смену Mitsubishi Pajero III пришло новое поколение внедорожников.